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廣東粵輝環(huán)保工程有限公司
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社會(huì)責(zé)任

環(huán)保企業(yè)上市催生產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整,未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局如何變化?

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發(fā)布: 粵輝
日期: 2023-10-30

當(dāng)前,環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境發(fā)生深刻變化。從供給端看,10年產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金期和環(huán)保企業(yè)上市高峰期已經(jīng)過(guò)去;從需求端看,經(jīng)濟(jì)和人口增速著陸,城鎮(zhèn)化率已達(dá)64%,環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間日益清晰。與此同時(shí),企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,企業(yè)間業(yè)績(jī)分化明顯,資本市場(chǎng)關(guān)注度也有所降低。

在這種背景下,環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局呈現(xiàn)哪些特征?對(duì)于這樣一個(gè)中小企業(yè)占據(jù)相當(dāng)比例的產(chǎn)業(yè)而言,新三板改革和北交所開(kāi)市有著怎樣的意義和價(jià)值?未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)如何?圍繞這些問(wèn)題,中國(guó)環(huán)境報(bào)記者采訪了長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的環(huán)保投資專業(yè)人士羅元鋒。

環(huán)保上市公司的整體格局發(fā)生了較大變化

國(guó)資企業(yè)重資產(chǎn)、傾向多元化經(jīng)營(yíng)、多從事傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)務(wù);民資企業(yè)傾向?qū)I(yè)化、以產(chǎn)品和服務(wù)為主要業(yè)務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新性更強(qiáng)

“十三五”期間環(huán)保產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了兩股潮流:國(guó)資入股潮和上市潮。這兩波大潮后,國(guó)資和民資環(huán)保上市公司出現(xiàn)了明顯分化。

“我和我的團(tuán)隊(duì)最近完成了《國(guó)民共進(jìn)——環(huán)保上市公司2022年度研究》,選取151家環(huán)保上市公司作為研究對(duì)象。我們發(fā)現(xiàn)環(huán)保上市公司的整體格局發(fā)生了較大變化,由過(guò)去水務(wù)獨(dú)大變得更加多元化,能夠更加真實(shí)地反映環(huán)保市場(chǎng)的需求。同時(shí),國(guó)資和民資環(huán)保上市公司明顯分化:國(guó)資企業(yè)重資產(chǎn)、傾向多元化經(jīng)營(yíng)、多從事傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)務(wù);民資企業(yè)傾向于專業(yè)化、以產(chǎn)品和服務(wù)為主要業(yè)務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新性更強(qiáng)。國(guó)資和民資環(huán)保上市公司憑借各自優(yōu)勢(shì),各司其職,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理?!绷_元鋒介紹。

2018年前后有超過(guò)20家民資環(huán)保上市公司接受了國(guó)資入股。此前民資和國(guó)資環(huán)保上市公司數(shù)量大致七三開(kāi);國(guó)資入股潮后,國(guó)資和民資環(huán)保上市公司數(shù)量已接近對(duì)半分,國(guó)企、央企成為產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)力量。

上市潮源于2019年6月科創(chuàng)板開(kāi)板,實(shí)行注冊(cè)制后,有近40家環(huán)保企業(yè)登陸資本市場(chǎng),環(huán)保企業(yè)IPO數(shù)量達(dá)到歷史高峰。上市潮讓一大批專業(yè)化環(huán)保民企登上資本市場(chǎng),為環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供了新鮮血液。

截至今年第一季度,這151家環(huán)保上市公司構(gòu)成的競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)哪些特點(diǎn)?

在地域分布方面,整體呈現(xiàn)政策性聚集、市場(chǎng)聚集、產(chǎn)業(yè)資源聚集的特點(diǎn)。北京市分布有30家環(huán)保上市公司,數(shù)量最多;長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)環(huán)保上市公司分布數(shù)量較多主要是基于其強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、較高的市場(chǎng)需求,聚集了豐富的產(chǎn)業(yè)資源。從地方市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)情況看,大部分?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市)和其他一線、二線城市都擁有環(huán)保上市公司;尚有9省(自治區(qū)、直轄市)無(wú)本土環(huán)保上市公司,但其需求可通過(guò)全國(guó)性企業(yè)、省級(jí)平臺(tái)、中小企業(yè)予以滿足。

“也就是說(shuō),區(qū)域維度幾無(wú)藍(lán)海,如今大部分基礎(chǔ)環(huán)保需求已得到滿足?!绷_元鋒說(shuō)。

在業(yè)績(jī)方面,國(guó)資環(huán)保上市公司資產(chǎn)規(guī)模較大,相應(yīng)的營(yíng)收絕對(duì)值更高。民資環(huán)保上市公司增長(zhǎng)率分化明顯,增長(zhǎng)率整體稍高于國(guó)資企業(yè);雖然少數(shù)民資環(huán)保上市公司虧損嚴(yán)重,但整體凈利率與國(guó)企相當(dāng),甚至稍好一些。

“2021年,環(huán)保上市公司的業(yè)績(jī)可以說(shuō)是整體向好、分化嚴(yán)重。虧損企業(yè)增加10家,少數(shù)虧損嚴(yán)重,難以逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)的環(huán)保企業(yè)拖累整個(gè)板塊表現(xiàn)。”羅元鋒說(shuō)。

新三板改革和北交所開(kāi)市對(duì)環(huán)保企業(yè)意味著什么?

中小企業(yè)有了“摸得著”的資本市場(chǎng),優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)有了可直達(dá)的資本層級(jí)“晉升渠道”

新三板環(huán)保企業(yè)在2017年前后高峰時(shí)有近600家,到目前為止只剩約350家,幾近“腰斬”。這說(shuō)明了什么?摘牌企業(yè)去哪兒了?

據(jù)中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),八成以上環(huán)保企業(yè)年?duì)I收小于5000萬(wàn)元,這樣的規(guī)模顯然達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)。因而,對(duì)于以中小企業(yè)為主的環(huán)保產(chǎn)業(yè)而言,新三板改革和北交所開(kāi)市就有著巨大的價(jià)值。

“首先,新三板承接了一批中小企業(yè)初步資本化的強(qiáng)烈需求;其次,在這個(gè)過(guò)程中,一部分相對(duì)優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)在掛牌前后實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理的規(guī)范化、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的合規(guī)化,行業(yè)釋放了一些內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn);最后,新三板環(huán)保企業(yè)這個(gè)群體客觀上也成為大型環(huán)保企業(yè)和產(chǎn)業(yè)資本的投資標(biāo)的池,實(shí)現(xiàn)了發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值的功能?!绷_元鋒介紹。

據(jù)介紹,2013年,全國(guó)性股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式建立,讓中小環(huán)保企業(yè)有了“摸得著”的資本市場(chǎng)。因此,在接下來(lái)新三板蓬勃發(fā)展的幾年里,環(huán)保企業(yè)是掛牌的主力軍之一。但新三板交易流動(dòng)性不足,存在缺少“轉(zhuǎn)板升級(jí)”路徑等問(wèn)題,掛牌成本等讓不少企業(yè)考慮退出。在過(guò)去三、四年時(shí)間里,有至少200家環(huán)保企業(yè)摘牌。當(dāng)然,摘牌并不意味著放棄資本化目標(biāo),實(shí)際上,有近40家環(huán)保企業(yè)經(jīng)歷持續(xù)增長(zhǎng)后,重新選擇在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市,其中27家成功實(shí)現(xiàn)IPO。

但不可忽視的是另外八成摘牌企業(yè)重新成為非公眾公司,不少持續(xù)虧損的企業(yè)逐漸成為歷史的塵埃。

“在這一背景下,北交所開(kāi)市可以說(shuō)是新三板改革過(guò)程中的重要一環(huán),標(biāo)志著優(yōu)質(zhì)的掛牌企業(yè)終于有了一條可以直達(dá)的資本層級(jí)‘晉升渠道’,規(guī)避了繁瑣的摘牌、重新IPO路徑?!绷_元鋒說(shuō)。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)“國(guó)民共進(jìn)”

國(guó)企幫助民企打開(kāi)局面、拓展業(yè)務(wù)、強(qiáng)化隊(duì)伍;民企幫助國(guó)企快速建立環(huán)保平臺(tái),突破區(qū)域壁壘

“總體來(lái)看,環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)步了嗎?”

“我們認(rèn)為答案是肯定的。第一,即使在幾家企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損的情況下,2021年環(huán)保上市公司的平均營(yíng)收和平均凈利潤(rùn)都有所增長(zhǎng),實(shí)屬不易。第二,隨著資本市場(chǎng)改革,一些出現(xiàn)問(wèn)題的環(huán)保企業(yè)開(kāi)始退市,環(huán)保上市公司優(yōu)勝劣汰機(jī)制的建立有助于產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展。第三,隨著一批各具特色的專長(zhǎng)型民企登陸資本市場(chǎng),環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)格局更加細(xì)化和多元化,可以更好地滿足各類環(huán)境服務(wù)需求。第四,環(huán)保市場(chǎng)具有突出的公益屬性,國(guó)資比重提升后,強(qiáng)公益性項(xiàng)目的承擔(dān)主體得到加強(qiáng)。除了加強(qiáng)重點(diǎn)流域生態(tài)環(huán)境保護(hù)外,國(guó)資環(huán)保企業(yè)也提供了更多就業(yè)崗位和較高水平的薪資,為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定貢獻(xiàn)了力量?!绷_元鋒說(shuō)。

羅元鋒和他的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,目前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“國(guó)民共進(jìn)”的現(xiàn)狀。所謂“國(guó)民”指的是國(guó)資和民資環(huán)保企業(yè)的定位和特點(diǎn)分化:國(guó)資企業(yè)承載區(qū)域環(huán)保綜合服務(wù)的職能,承擔(dān)“長(zhǎng)江大保護(hù)”等宏觀生態(tài)環(huán)保目標(biāo)和戰(zhàn)略有效落實(shí)的任務(wù);民資企業(yè)更多定位為某領(lǐng)域?qū)I(yè)的服務(wù)商、產(chǎn)品和設(shè)備生產(chǎn)制造商等,通過(guò)專業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)和成本降低。

“共”指國(guó)資和民資環(huán)保企業(yè)的共存和共贏關(guān)系?!斑M(jìn)”指一切都要以產(chǎn)業(yè)的持續(xù)進(jìn)步為前提。

無(wú)論是國(guó)資還是民資環(huán)保企業(yè)中,都涌現(xiàn)出不少“進(jìn)步”的例子。如長(zhǎng)江三峽生態(tài)環(huán)保集團(tuán),用大約3年時(shí)間基本完成長(zhǎng)江沿線環(huán)保產(chǎn)業(yè)板塊布局,速度非常快。

民資環(huán)保上市公司中也有很多“單項(xiàng)冠軍”,如主營(yíng)傳統(tǒng)工藝環(huán)節(jié)裝備化的清研環(huán)境,打造了一支“小而美”的團(tuán)隊(duì)——高學(xué)歷、高產(chǎn)出、高收入;深耕特種膜技術(shù)創(chuàng)新,進(jìn)軍膜材料領(lǐng)域的嘉戎技術(shù);主營(yíng)垃圾焚燒項(xiàng)目精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的偉明環(huán)保等。

“國(guó)民攜手之‘進(jìn)’是互利互助,提檔升級(jí)之進(jìn)。國(guó)企幫助民企打開(kāi)局面、拓展業(yè)務(wù)、強(qiáng)化隊(duì)伍;民企幫助國(guó)企快速建立環(huán)保平臺(tái),突破區(qū)域壁壘?!绷_元鋒說(shuō)。

環(huán)保企業(yè)IPO數(shù)量不會(huì)持續(xù)高位

預(yù)測(cè)環(huán)保上市公司總數(shù)會(huì)逐步達(dá)到160家至170家,之后不再增加;“雙碳”戰(zhàn)略下,產(chǎn)業(yè)有新的價(jià)值點(diǎn)和突破點(diǎn)

“首先預(yù)測(cè)一下環(huán)保上市公司群體的規(guī)模。2022年,環(huán)保企業(yè)上市速度有明顯放緩。我認(rèn)為,環(huán)保IPO潛力在注冊(cè)制改革后已經(jīng)集中釋放。未來(lái)新上市的環(huán)保企業(yè)可能包括新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板、集團(tuán)企業(yè)分拆或獨(dú)立孵化、地方性產(chǎn)業(yè)平臺(tái)等。但考慮到環(huán)保企業(yè)總營(yíng)收約占全部規(guī)上企業(yè)營(yíng)收的不到2%,上市公司數(shù)量已占A股、H股上市公司總量的近3%,環(huán)保IPO數(shù)量大概率不會(huì)持續(xù)前兩年的高位。另外,虧損難以逆轉(zhuǎn)的幾家企業(yè)可能最終走向退市?;诖?,我們預(yù)計(jì)環(huán)保上市公司總數(shù)逐步達(dá)到160家至170家后不再增加。”羅元鋒說(shuō)。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)未來(lái),他認(rèn)為,參考發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保市場(chǎng)的發(fā)展曲線,我國(guó)在整體進(jìn)入環(huán)境改善周期后新增的污染治理需求將穩(wěn)定且可能逐步減退。以上市公司為代表的產(chǎn)業(yè)主體必須未雨綢繆,尋找新的價(jià)值點(diǎn)和突破點(diǎn)。自“雙碳”目標(biāo)提出以來(lái),已有一些企業(yè)向這一領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù),積極嘗試。此外,我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)也有不少發(fā)展中國(guó)家進(jìn)入高速城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的發(fā)展周期。這對(duì)于我國(guó)環(huán)保企業(yè)而言,都是較好的市場(chǎng)機(jī)遇。同時(shí),環(huán)保產(chǎn)業(yè)也將開(kāi)辟智慧化賽道。

“過(guò)去幾年,環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展確實(shí)經(jīng)歷了一些波折,但大浪淘沙是各行各業(yè)都會(huì)經(jīng)歷的發(fā)展過(guò)程。真金不怕火煉,有理由相信,在‘國(guó)民共進(jìn)’的背景下,環(huán)保產(chǎn)業(yè)依然面向星辰大海?!绷_元鋒說(shuō)。

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